キャッシュフローを上回る「紙上の富」、典型的なバブルの特徴
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ウォール街には「預言師」と囃される市場分析家が何人かいるが、なかでも注目を集めているのがレイ・ダリオ（『世界秩序の変化に対処するための原則 なぜ国家は興亡するのか』、日本経済新聞）など五冊が日本でも翻訳されている）だろう。
「ブリッジウォーター・アソシエイツ」創業者でもあるレイ・ダリオは、ブルームバーグTVに出演（６月３日）、「熱狂的、錯乱的なAI投資ブーム」に冷静な評価を下した。
「高騰する企業評価、蔓延する投機、そして実際のキャッシュフローをはるかに上回る“紙上の富”といった、典型的なバブルの特徴を挙げ、2000年の“ドットコムバブル”との類似点を指摘した。
「あらゆる大きな技術革新はバブルを生み出す」と、ダリオは言い出した。「誰も完璧に成功させることはできない。市場シェアを獲得するために莫大な資金を投入し、それが多すぎるかどうかを気にしないか、あるいは資金投入が不十分で市場シェアを失うかのどちらかだ。富が貨幣に変換される過程で、バブルが崩壊する。今日のAI主導型市場は素晴らしい技術ではあるものの、まさにバブルへの道を辿っている」。
「AIは生き残るだろうが、多くの企業は生き残れないかもしれない。大規模な技術革新の過程では、競争によって勝者と敗者が選別され、多くの企業が消滅してしまう。これは、技術がもたらす永続的な影響とは別個の問題だ。
つまり、AIの根底にあるイノベーションは、インターネットがバブル崩壊後にそうであったように、今後も経済と社会を変革し続けるだろう」
客観的にデータを解析するベイン社によれば、「自動化によるコスト削減効果は概ね予測を下回っている。人工知能への投資から大きなコスト削減効果を期待していた企業（ほとんどの企業が該当）は、失望することになる」
なぜなら、「多くの経営幹部は期待されるコスト削減を根拠に人工知能への支出増を承認しているが、実際にはほとんどコスト削減が見込めない」からであるとする。
ベイン社の懸念材料とは、AI投資に資金を投入する大企業の44%は、前回の投資で得られたコスト削減効果を根拠にしているが、その削減効果はまだ実現していない事実だ。
「前回の投資ブームは期待を下回った。貯蓄プールは想定よりも小さい。今回の投資ブームの規模は、実績ではなく予測に基づいているだけで、収益から次の投資を自己資金で賄うというのは、一見規律正しいように聞こえる。しかし実際には、構造的な欠陥を抱えた循環的な賭け。技術は機能したが、価値は生まれなかった」と結論付けた。
AIパイロットプロジェクトの95%が失敗に終わっており、世界中で数千億ドルに上るデータ近代化への投資が10年間続けられてきたにもかかわらず、AIプログラムのパフォーマンスが期待を下回る最大の理由は、企業が自社のデータに確実にアクセスできない。
現在、AIプロジェクトは、初期段階の実験や概念実証であり、誇大広告に煽られて進められている。そのため、組織はAIエージェントを大規模に展開する際の真のコストと複雑さを見落とし、プロジェクトの本格的な稼働を遅らせる可能性がある
だから筆者が指摘したいことは、「ＡＩ開発は錯乱状態にあって、こうした夢遊病患者は、いま自分がどこにいて 何処へ向かっているかが分からない」のである。
収益の急増を自ら予測して株式公開を急ぐのがオープンAIとアンソロピックである。
両社は、市場が再びROIの計算を行う前に、急いで上場しようとしている理由が容易に理解できる。
このところのウォール街の動きはマイクロソフト、アップル、テスラが軟調、未だ強気がエヌビディアとグーグル、アップル。こうした環境下、日本でもＳＢＧがトヨタを時価総額で上回り、一時的にはキオクシアもトヨタをぬいて第二位につけるという珍事が起きている。バブルの予兆である。
「大規模言語モデルは、膨大なテキスト群をもとに、ある文脈の後にどの語が続くともっともらしいかを確率的に計算し、その連鎖をして文章を生成する。その訓練と調整の過程で与えられるのは，真理への接近度そのものではなく、応答に対する報酬と罰である」（三宅善信『ＡＩと人間～知の責任について』、集広舎）
狂乱の宣伝と株式市場をみるにつけ「錬金術師の幻術」と思う。
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